Samsung กำลังเจอความท้าทายอะไร ? ไม่ถึงปี ราคาหุ้น -30% /โดย ลงทุนแมน
ถ้าพูดถึงหุ้นชิปในปีนี้ หลายคนก็คงนึกถึงผลตอบแทนอันสวยหรู จากกระแสเรื่อง AI ที่ผลักดันให้ราคาหุ้นกลุ่มนี้ปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่น

ในขณะที่ Samsung Electronics ซึ่งเชี่ยวชาญในธุรกิจชิป ราคาหุ้นกลับทิ้งท้ายเพื่อน
โดยนับจากต้นปี (YTD) ราคาหุ้นได้ร่วงไปแล้ว -30%

ซึ่งถ้าคิดเป็นมูลค่าบริษัทที่หายไป จำนวนเงินก็จะมากถึงเกือบ 4,000,000 ล้านบาทเลยทีเดียว

มันเกิดอะไรขึ้นกับธุรกิจชิปของ Samsung Electronics ?
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง
╔═══════════╗
ภาวะเงินเฟ้อ ตลาดผันผวนแบบนี้ ติดตามข่าวเศรษฐกิจแบบเน้น ๆ จากหลายเพจได้ใน Blockdit - คอนเทนต์แพลตฟอร์มที่มีผู้ใช้งานเป็นประจำ 2 ล้านคน ลองใช้ฟรี blockdit.com/download
╚═══════════╝
ก่อนอื่นก็มาดูกันว่า Samsung Electronics ทำธุรกิจอะไรบ้าง ? จากโครงสร้างรายได้ของบริษัท

- สมาร์ตโฟน และอื่น ๆ 42%
- ชิปหน่วยความจำ 17%
- จอแสดงผล 12%
- ทีวี จอภาพ และอื่น ๆ 12%
- รายได้อื่น 17%

แล้วถ้าถามว่า ธุรกิจไหนทำกำไรให้กับบริษัทได้มากที่สุด ?

ปี 2022 มีกำไรจากการดำเนินงานทั้งหมด 1,072,000 ล้านบาท โดยมาจาก
- ธุรกิจชิป 589,000 ล้านบาท (สัดส่วน 54.9%)
- ธุรกิจสมาร์ตโฟน และอื่น ๆ 315,000 ล้านบาท (สัดส่วน 29.4%)

เห็นได้ว่า ถึง Samsung จะมีรายได้ส่วนใหญ่มาจากธุรกิจสมาร์ตโฟนก็จริง แต่กำไรเกินครึ่งหนึ่งของบริษัทกลับมาจากธุรกิจชิป

อย่างไรก็ดี พอปีต่อมา ธุรกิจชิปกลับไปได้ไม่สวย และพลิกจากกำไรเป็นขาดทุน ฉุดภาพรวมกำไรของบริษัทให้แย่ลงตามไปด้วย

โดยปี 2023 มีกำไรจากการดำเนินงานทั้งหมดเหลือเพียง 162,000 ล้านบาท
เนื่องจากธุรกิจชิป ขาดทุน 366,000 ล้านบาท
ในขณะที่ธุรกิจสมาร์ตโฟน และอื่น ๆ มีกำไร 356,000 ล้านบาท

แล้วสาเหตุมันมาจากอะไร ?

คำตอบก็คือ รายได้ที่ลดลง จากออร์เดอร์สั่งซื้อชิปที่น้อยลง รวมถึงชิปหน่วยความจำสำหรับโทรศัพท์มือถือ มีราคาต่ำลง

ซึ่งความท้าทายในธุรกิจชิปของ Samsung Electronics ก็ลากยาวมาถึงปีนี้ ที่หลายฝ่ายมองว่า Samsung กำลังตามหลังคู่แข่งเรื่องชิปอยู่

เริ่มตั้งแต่เรื่อง การผลิตชิปหน่วยความจำรุ่นใหม่ที่ล่าช้า

โดย Samsung Electronics ประสบปัญหาในการพัฒนาชิปหน่วยความจำประสิทธิภาพสูง (HBM) สำหรับ AI

ชิป HBM ที่ว่านี้ มีความจุมากกว่า มีขนาดเล็กกว่า และร้อนน้อยกว่า จึงถูกนำไปใช้ในอุตสาหกรรม AI ที่เป็นกระแส เท่ากับว่า Samsung กำลังพลาดโอกาสตรงนี้ไป

และทำให้คู่แข่งอย่าง Micron Technology จากสหรัฐฯ รวมถึงคู่แข่งในเกาหลีใต้ บ้านเดียวกันอย่าง SK hynix สามารถคว้าโอกาสไปได้ก่อน จนครองส่วนแบ่งตลาดได้มากขึ้น ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อบริษัท Samsung Electronics ลดลง

ซึ่งตั้งแต่ต้นปี ราคาหุ้นของ
Micron Technology ปรับตัวขึ้นมา 20%
SK hynix ปรับตัวขึ้นมา 25%

ส่วนอีกเรื่องก็คือ ประสิทธิภาพการผลิตชิป ที่ยังตามหลังคู่แข่ง

ที่ผ่านมา Samsung พยายามพัฒนาเทคโนโลยีการผลิตชิปให้มีขนาดเล็กลง จนปล่อยชิปที่มีขนาด 3 นาโนเมตร ออกมาได้ก่อนคู่แข่งคนสำคัญอย่าง TSMC

โดยการผลิตชิปมันจะมีกฎที่ชื่อว่า Moore's Law ที่บอกเอาไว้ว่า ชิปจะมีขนาดเล็กลงเรื่อย ๆ ทำให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น และมีต้นทุนที่ต่ำลง

แต่ปัญหาก็คือ ถ้าพูดถึงกระบวนการผลิตแล้ว Samsung อาจจะยังมีประสิทธิภาพไม่เท่า TSMC

โดยดูได้จากอัตราผลตอบแทนจากการผลิตชิป ที่ใช้วัดว่า ชิปทั้งหมดบนแผงวงจรรวมหนึ่งแผง ใช้งานได้จริง ๆ ในอัตราส่วนเท่าไร หลังผลิตออกมา ซึ่งเรื่องนี้ Samsung ยังตามหลัง TSMC อยู่

อัตราผลตอบแทนจากการผลิตชิป
- TSMC 84%
- Samsung เฉลี่ย 50-60%

ทั้งที่ Samsung Electronics หมดเงินพัฒนาไปกับเรื่องนี้ถึง 4,000,000 ล้านบาท หรือเทียบเท่ากับกำไรในแต่ละปีของบริษัทรวมกัน 3-4 ปี เลยทีเดียว

ต่อไปลองมาดู รายได้และกำไร ของ Samsung Electronics

ปี 2022
รายได้ 7,470,000 ล้านบาท กำไร 1,350,000 ล้านบาท

ปี 2023
รายได้ 6,400,000 ล้านบาท กำไร 357,000 ล้านบาท

9 เดือนแรก ปี 2024
รายได้ 5,550,000 ล้านบาท กำไร 642,000 ล้านบาท

จะเห็นได้ว่า รายได้และกำไร ในปีนี้ฟื้นตัวขึ้นมาบ้างแล้ว แต่ความกังวลเรื่องความล่าช้าในการพัฒนาชิป และการเผาเงินไปกับเกมที่สู้ลำบาก ก็ยังคอยกดดันราคาหุ้นอยู่

โดยที่ผ่านมา Samsung ได้ประกาศแผนการปรับลดพนักงานทั่วโลกถึง 30% เพื่อปรับโครงสร้างองค์กร และลดต้นทุน

นอกจากนี้ ยังมีอีกความกังวล ก็คือเรื่องนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ภายใต้การนำของดอนัลด์ ทรัมป์

เนื่องจากหากมีการปรับขึ้นภาษีสินค้านำเข้าจากจีน ก็อาจส่งผลกระทบต่อ Samsung ด้วย
โดย Samsung มีการพึ่งพาลูกค้าจีน มากกว่าคู่แข่งอย่าง SK hynix

ถ้าจะสรุปเรื่องนี้ ก็ต้องบอกว่า แม้อุตสาหกรรมชิป จะมีโอกาสเติบโตอันหอมหวาน แต่มันก็ตามมาด้วยการแข่งขันจากคู่แข่งที่เร่งพัฒนาตัวเองอยู่เสมอ

ซึ่งถ้าบริษัทไหนสะดุดลง วิ่งช้าลง จนเสียความได้เปรียบ หรือเกิดความไม่แน่นอน นักลงทุนก็พร้อมจะทำโทษด้วยการเทขายหุ้นเลยทันที..
╔═══════════╗
ภาวะเงินเฟ้อ ตลาดผันผวนแบบนี้ ติดตามข่าวเศรษฐกิจแบบเน้น ๆ จากหลายเพจได้ใน Blockdit - คอนเทนต์แพลตฟอร์มที่มีผู้ใช้งานเป็นประจำ 2 ล้านคน ลองใช้ฟรี blockdit.com/download
╚═══════════╝
ติดตามลงทุนแมนได้ที่
Website - longtunman.com
Blockdit - blockdit.com/longtunman
Facebook - facebook.com/longtunman
Twitter - twitter.com/longtunman
Instagram - instagram.com/longtunman
YouTube - youtube.com/longtunman
TikTok - tiktok.com/@longtunman
Spotify - open.spotify.com/show/4jz0qVn1AL7tRMHiTvMbZH
Apple Podcasts - podcasts.apple.com/th/podcast/ลงทุนแมน/id1543162829
Soundcloud - soundcloud.com/longtunman
References
-https://images.samsung.com/is/content/samsung/assets/global/ir/docs/2023_4Q_Interim_Report.pdf
-https://news.skhynix.com/sk-hynix-begins-volume-production-of-the-world-first-12-layer-hbm3e/
-https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-11-17/samsung-intensifies-chip-wars-with-bet-it-can-catch-tsmc-by-2022
-https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-29/samsung-s-122-billion-market-wipeout-shows-risk-of-missing-nvidia-led-ai-boom?leadSource=uverify%20wall&embedded-checkout=true
-https://www.businesskorea.co.kr/news/articleView.html?idxno=218910
-https://www.semiconductors.org/wp-content/uploads/2018/09/Yield.pdf
-https://www.trendforce.com/news/2024/11/14/news-samsung-may-outsource-exynos-production-to-tsmc-due-to-low-3nm-yield-rate/#:~:text=According%20to%20the%20report%2C%20sources,the%20initial%20target%20of%2070%25