แนวคิดลงทุน หุ้น P/E สูง เพราะของดีต้องขายแพง /โดย ลงทุนแมน

เรามักจะได้ยินคนจำนวนไม่น้อยพูดกันว่า
อย่าลงทุนในหุ้นที่มีค่า P/E สูง ๆ เพราะหมายความว่า เราซื้อหุ้นตัวนั้นในราคาแพง และมีความเสี่ยงสูงที่จะทำให้เราขาดทุนได้

อย่างไรก็ตาม ในอีกมุมหนึ่ง ก็มีคนจำนวนไม่น้อยเช่นกัน ที่ยังคงลงทุนในหุ้นที่มีค่า P/E สูง ๆ เพราะเชื่อว่า ของดีก็ต้องขายแพง เป็นธรรมดา

สรุปแล้ว หุ้น P/E สูง ดีหรือไม่ดีกันแน่ ?
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง
╔═══════════╗
Blockdit เป็นแพลตฟอร์ม สำหรับนักอ่าน และนักเขียน
ที่มีผู้ใช้งาน 2 ล้านคน ลองใช้แพลตฟอร์มนี้เพื่อได้ไอเดียใหม่ๆ
แล้วอาจพบว่าสังคมนี้เหมาะกับคนเช่นคุณ
Blockdit. Ideas Happen. Blockdit.com/download
╚═══════════╝
Price-to-Earnings หรือที่นักลงทุนมักนิยมเรียกกันสั้น ๆ ว่า ค่า “P/E” นั้น
คือ อัตราส่วนทางการเงิน ที่บอกว่าถ้าเราซื้อหุ้นราคาเท่านี้ในปัจจุบัน จะคืนทุนในอีกกี่ปี ภายใต้สมมติฐานที่ว่า กำไรของบริษัทจะยังคงเท่าเดิม

โดยอัตราส่วนดังกล่าว เกิดจากการนำเอา “ราคาหุ้น” มาหารด้วย “กำไรต่อหุ้น” ของบริษัท ซึ่งกำไรที่นำมาเป็นตัวหารนั้น ถ้าเป็น
- กำไรในอดีต (กำไรย้อนหลัง 4 ไตรมาส) เราจะเรียกว่า Trailing P/E หรือ P/E ย้อนหลัง
- กำไรในอนาคต เราจะเรียกว่า Forward P/E หรือ P/E ล่วงหน้า

โดยค่า P/E ยิ่งสูงจะบ่งชี้ว่า หุ้นตัวนั้นยิ่งมีราคาแพง ขณะที่หน่วยของ P/E จะเป็น เท่า หรือ ปี

ลองมาดูตัวอย่างนี้ เพื่อให้เข้าใจกันมากขึ้น
สมมติ หุ้นของบริษัท A มีราคาอยู่ที่ 10 บาท กำไรต่อหุ้นในปีนี้เท่ากับ 1 บาท
หมายความว่า หุ้นของบริษัท A มีค่า P/E เท่ากับ 10 เท่า
ซึ่งการตีความให้เข้าใจง่าย ๆ ก็คือ ถ้าเราลงทุนในหุ้นของบริษัท A เราจะได้ทุนคืนครบในอีก 10 ปี กรณีที่กำไรของบริษัทยังคงเท่าเดิม

กรณีของหุ้นของบริษัท B ที่ทำธุรกิจใกล้เคียงกับบริษัท A มีราคาอยู่ที่ 12 บาท กำไรต่อหุ้นในปีนี้เท่ากับ 1 บาท หมายความว่า หุ้นของบริษัท B มีค่า P/E เท่ากับ 12 เท่า
ซึ่งการตีความให้เข้าใจง่าย ๆ ก็คือ ถ้าเราลงทุนในหุ้นของบริษัท B เราจะได้ทุนคืนในอีก 12 ปี กรณีที่กำไรของบริษัทยังคงเท่าเดิม

แน่นอนว่า ถ้าเรายึดถือความคิดหรือคำแนะนำจากตำรา รวมทั้งจากผู้เชี่ยวชาญในการลงทุนที่ว่า นักลงทุนควรหลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้น P/E สูง

เราก็จะเลือกลงทุนในหุ้นของบริษัท A แทนที่จะเป็นบริษัท B เนื่องจากเราจะได้ทุนคืนเร็วกว่า

คำถามที่น่าสนใจต่อมาก็คือ แล้วการที่หุ้นมีค่า P/E สูงนั้น มักเกิดมาจากอะไรบ้าง ?

- กำไรของบริษัทมีแนวโน้มที่จะเติบโตสูงในอนาคต

ในหลายกรณี หุ้นที่มีค่า P/E สูง ๆ อาจไม่ได้หมายความว่า จะเป็นหุ้นที่มีราคาแพงเสมอไป แต่อาจเป็นเพราะกำไรของบริษัท อยู่ในช่วงที่กำลังเติบโต

จากกรณีข้างต้น ถ้ากำไรปีหน้าของหุ้น A ไม่เติบโต คือเท่าเดิมที่ 1 บาท ณ ราคาปัจจุบัน หุ้น A จะมีค่า P/E ในอนาคตที่ 10 เท่า

ในทางตรงข้าม ถ้าหุ้น B มีกำไรเติบโต 25% ทำให้กำไรต่อหุ้นเท่ากับ 1.25 บาท ดังนั้น ณ ราคาปัจจุบัน หุ้น B จะมีค่า P/E ในอนาคตที่ 9.6 เท่า

หมายความว่า จริง ๆ แล้วการลงทุนในหุ้น B ที่ดูเหมือนแพงในวันนี้ จะไม่แพงในปีหน้า เนื่องจากกำไรของหุ้น B นั้นเติบโตเร็วกว่าหุ้น A (ภายใต้สมมติฐานที่ว่าราคาหุ้นยังคงเท่าเดิม)

ถ้าเป็นไปตามนี้ ก็จะทำให้คนที่ลงทุนในหุ้น B มีโอกาสทำกำไรจากราคาหุ้นที่ปรับเพิ่มขึ้น รวมทั้งมีโอกาสในการรับเงินปันผลที่มากกว่า

และนั่นคือ เหตุผลที่ว่า หลายครั้งทำไมเราจึงพบว่า นักลงทุนจำนวนไม่น้อยก็เลือกที่จะลงทุนในหุ้น B มากกว่าหุ้น A แม้ว่าจะมีค่า P/E สูงกว่า

- เกิดจากความคาดหวังของนักลงทุนในตลาด

อีกประเด็นที่มักทำให้หุ้นมีค่า P/E สูง ๆ นอกจากจะเกิดมาจากแนวโน้มของกำไรที่จะเติบโตในอนาคตแล้วนั้น ยังเกิดมาจากความคาดหวังของนักลงทุนที่มีต่อบริษัท

บางบริษัทเมื่อประกาศจะลงทุนในสินค้าตัวใหม่ หรือจะขยายธุรกิจไปยังอุตสาหกรรมใหม่ ๆ ที่กำลังอยู่ในกระแส โดยที่ธุรกิจนั้นอาจจะยังไม่ได้ทำกำไรให้บริษัทในอนาคตอันใกล้

แต่เมื่อบริษัทประกาศที่จะทำเรื่องดังกล่าว ทำให้ราคาหุ้นกลับวิ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว
ทั้งนี้ ก็เนื่องมาจากความคาดหวังของนักลงทุนในตลาด ที่เชื่อว่าสินค้าตัวใหม่ หรือธุรกิจใหม่ ๆ จะเปลี่ยนภาพของธุรกิจเดิม และมีโอกาสสร้างการเติบโตให้รายได้และกำไรได้มากขึ้นในอนาคต

ราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้น ขณะที่กำไรยังไม่เกิดขึ้นหรือเกิดขึ้นเพียงเล็กน้อย ก็ทำให้ค่า P/E ของหุ้นนั้น สามารถเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

อย่างไรก็ตาม ก็ต้องวิเคราะห์ให้ดีว่า ราคาหุ้นที่ปรับสูงขึ้นนั้น เกิดจากความคาดหวังมาก “เกินจริง” หรือเปล่า

เพราะสุดท้าย ถ้าอนาคตไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง ราคาหุ้นก็จะลดลงสู่จุดที่ควรจะเป็น และค่า P/E ก็จะลดลงในที่สุด

อ่านมาถึงตรงนี้ เราน่าจะพอเข้าใจการลงทุนในหุ้น P/E สูงไปไม่มากก็น้อย
สิ่งสำคัญที่เราต้องคิดอยู่เสมอก็คือ หุ้นของบริษัทที่มีค่า P/E สูง อาจจะมีทั้งหุ้นที่ราคาแพงไปแล้ว ทั้งในวันนี้และในอนาคต
หรืออาจจะมีทั้งหุ้นที่ในวันนี้ อาจจะดูเหมือนว่ามีราคาแพง แต่กลับมีราคาถูกในอนาคต

เราต้องพยายามหาความรู้ และศึกษาข้อมูลของบริษัทอยู่เสมอ ซึ่งก็เป็นตัวช่วยสำคัญ
ที่จะทำให้เราวิเคราะห์ได้ว่า หุ้น P/E สูงตัวนั้น ๆ
เราควรเข้าไปลงทุน หรือไม่ควรเข้าไปยุ่งกับมัน..
╔═══════════╗
Blockdit เป็นแพลตฟอร์ม สำหรับนักอ่าน และนักเขียน
ที่มีผู้ใช้งาน 2 ล้านคน ลองใช้แพลตฟอร์มนี้เพื่อได้ไอเดียใหม่ๆ
แล้วอาจพบว่าสังคมนี้เหมาะกับคนเช่นคุณ
Blockdit. Ideas Happen. Blockdit.com/download
╚═══════════╝
ติดตามลงทุนแมนได้ที่
Website - longtunman.com
Blockdit - blockdit.com/longtunman
Facebook - facebook.com/longtunman
Twitter - twitter.com/longtunman
Instagram - instagram.com/longtunman
Line - page.line.me/longtunman
YouTube - youtube.com/longtunman
TikTok - tiktok.com/@longtunman
Spotify - open.spotify.com/show/4jz0qVn1AL7tRMHiTvMbZH
Apple Podcasts - podcasts.apple.com/th/podcast/ลงท-นแมน/id1543162829
Soundcloud - soundcloud.com/longtunman
References:
- https://www.setinvestnow.com/th/knowledge/article/223-investhow-pe
- https://www.chase.com/personal/investments/learning-and-insights/article/what-is-a-p-e-ratio
- https://www.investopedia.com/articles/fundamental-analysis/10/should-you-trust-pe-ratios.asp