พันธบัตรอายุ 30 ปี ให้ผลตอบแทน น้อยกว่าอายุ 5 ปี ครั้งแรกในรอบ 16 ปี /โดย ลงทุนแมน
ลองคิดภาพว่ามีเพื่อนเรา 2 คนมาขอยืมเงินเรา
คนแรกขอยืม 5 ปี ส่วนอีกคนขอยืม 30 ปี
เราก็คงจะคิดดอกเบี้ยจากเพื่อนคนที่สองในอัตราที่มากกว่าคนแรก

นั่นก็เป็นเพราะเงินของเราไปจมกับเพื่อนคนที่สองนานกว่า
รวมถึงมีความเสี่ยงว่าดอกเบี้ยที่ได้จากเพื่อน อาจจะแพ้เงินเฟ้อใน 30 ปีข้างหน้า

แต่ในตลาดตราสารหนี้สหรัฐอเมริกาตอนนี้ กำลังเกิดเหตุการณ์ที่กลับทิศกัน
โดยพันธบัตรระยะยาว กลับให้ผลตอบแทนที่น้อยกว่า พันธบัตรระยะสั้น
หรือเรียกอีกอย่างหนึ่งว่า “Inverted Yield Curve”

Inverted Yield Curve เกิดขึ้นได้อย่างไร
ทำไมนักลงทุนทั่วโลก ถึงให้ความสนใจ ?
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง
╔═══════════╗
Blockdit เป็นแพลตฟอร์ม สำหรับนักอ่าน และนักเขียน
ที่มีผู้ใช้งาน 2 ล้านคน ลองใช้แพลตฟอร์มนี้เพื่อได้ไอเดียใหม่ๆ
แล้วอาจพบว่าสังคมนี้เหมาะกับคนเช่นคุณ
Blockdit. Ideas Happen. Blockdit.com/download
╚═══════════╝
การที่เราซื้อพันธบัตรรัฐบาล ก็เปรียบได้กับการที่เราให้รัฐบาลยืมเงิน และเราได้รับผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ย

หากเรานำผลตอบแทนของพันธบัตรที่มีอายุต่างกัน มาเปรียบเทียบกัน และวาดออกมาเป็นกราฟ
ในวิชาการเงินจะเรียกว่า “Yield Curve”

โดยส่วนใหญ่ เรามักจะเปรียบเทียบระหว่างพันธบัตร อายุ 2 ปี, 5 ปี, 10 ปี หรือ 30 ปี

ปกติแล้ว “Yield Curve” จะมีลักษณะที่ชันขึ้นจากซ้ายไปขวา
หมายความว่า ยิ่งพันธบัตรมีอายุมาก ก็ควรจะได้รับผลตอบแทนต่อปีมากตามไปด้วย

เพราะถ้าเศรษฐกิจเติบโตขึ้น
ราคาสินค้าและบริการเพิ่มขึ้น
เงินเฟ้อก็จะเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ในระยะยาว
นักลงทุนก็อยากจะได้ผลตอบแทนที่มากกว่า เพื่อชดเชยเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น
สอดคล้องกับพันธบัตรที่มีอายุยาวกว่า ก็ควรจะให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น ในทิศทางเดียวกัน

แต่ปัจจุบัน ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอเมริกา เป็นดังนี้

อายุ 5 ปี เท่ากับ 2.6056% ต่อปี
อายุ 30 ปี เท่ากับ 2.5910% ต่อปี

จะเห็นได้ว่าผลตอบแทนระยะยาว “น้อยกว่า” ระยะสั้น หรือที่เรียกว่า “Inverted Yield Curve”
ซึ่งหมายความว่า อัตราผลตอบแทนกำลังกลับทิศกัน

เหตุการณ์ดังกล่าวนับเป็นการเกิด Inverted Yield Curve ระหว่างพันธบัตรอายุ 5 ปี กับ 30 ปี ครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2006 หรือในรอบยาวนานถึง 16 ปี

แล้ว Inverted Yield Curve บอกอะไรเรา ?

การที่ผลตอบแทนระยะยาวน้อยกว่าระยะสั้น สะท้อนให้เห็นว่า ตลาดกำลังคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจในอนาคตมีแนวโน้มที่จะเกิด Recession หรือก็คือการเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ซึ่งหากเศรษฐกิจมีการถดถอย เงินเฟ้อและดอกเบี้ย ก็จะต่ำลงกว่าในปัจจุบัน
นักลงทุนจึงหันไปให้ความสนใจ ในการล็อกผลตอบแทน จากพันธบัตรในระยะยาวกันมากกว่า
จึงเกิดการเข้าไปไล่ซื้อตราสารหนี้ประเภทดังกล่าว

เมื่อคนต้องการซื้อพันธบัตรมาก ราคาพันธบัตรก็จะแพงขึ้น ในขณะที่ได้ดอกเบี้ยเท่าเดิม
อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรจึงลดลง

อย่างในกรณีที่เป็นอยู่ในปัจจุบันก็คือ พันธบัตรสหรัฐอเมริกา อายุ 30 ปี
ถูกไล่ซื้อจนให้ผลตอบแทนต่ำกว่าพันธบัตรอายุ 5 ปี นั่นเอง

สำหรับคู่พันธบัตรที่นักลงทุนทั่วโลกให้ความสนใจมากที่สุด
คือส่วนต่างระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอเมริกา อายุ 2 ปี กับ 10 ปี
หรือที่เรียกว่า “US 2-10 Spread”

โดยปัจจุบันผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอเมริกา
อายุ 2 ปี เท่ากับ 2.4251% ต่อปี
อายุ 10 ปี เท่ากับ 2.5070% ต่อปี

จะเห็นได้ว่าผลตอบแทนก็ใกล้เคียงกันมาก จนนักวิเคราะห์หลายรายมองเห็นถึงความเป็นไปได้ที่อาจจะเกิด Inverted Yield Curve สำหรับ US 2-10 Spread ได้

ในอดีตที่ผ่านมา Inverted Yield Curve ของ US 2-10 Spread เกิดขึ้นไม่บ่อย
และการเกิดขึ้นของ Inverted Yield Curve ในแต่ละครั้ง มักจะตามมาด้วยวิกฤติเศรษฐกิจใหญ่

ตัวอย่าง ช่วงที่เกิด Inverted Yield Curve

ปี 1989 ตามมาด้วย วิกฤติหนี้ในเอเชีย ปี 1990s
ปี 2000 ตามมาด้วย วิกฤติฟองสบู่ดอตคอม ปี 2001
ปี 2006 ตามมาด้วย วิกฤติแฮมเบอร์เกอร์ ปี 2008

หรือแม้แต่ในปี 2019 ก่อนวิกฤติโควิด 19 ก็เคยเกิด Inverted Yield Curve เช่นกัน

อย่างไรก็ตาม Inverted Yield Curve ไม่ใช่สาเหตุ ที่ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย
เป็นเพียง Leading Indicator หรือ ตัวชี้วัดนำ ที่คาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจ และเตือนให้เราระวังเท่านั้น

ซึ่ง Yield Curve ก็เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่เราควรติดตาม ควบคู่ไปกับสัญญาณอื่น ๆ อีกหลายตัว
เพื่อที่เราจะได้ปรับการลงทุนให้เหมาะกับสถานการณ์ในอนาคตที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา​..
╔═══════════╗
Blockdit เป็นแพลตฟอร์ม สำหรับนักอ่าน และนักเขียน
ที่มีผู้ใช้งาน 2 ล้านคน ลองใช้แพลตฟอร์มนี้เพื่อได้ไอเดียใหม่ๆ
แล้วอาจพบว่าสังคมนี้เหมาะกับคนเช่นคุณ
Blockdit. Ideas Happen. Blockdit.com/download
╚═══════════╝
ติดตามลงทุนแมนได้ที่
Website - longtunman.com
Blockdit - blockdit.com/longtunman
Facebook - facebook.com/longtunman
Twitter - twitter.com/longtunman
Instagram - instagram.com/longtunman
Line - page.line.me/longtunman
YouTube - youtube.com/longtunman
Spotify - open.spotify.com/show/4jz0qVn1AL7tRMHiTvMbZH
Apple Podcasts - podcasts.apple.com/th/podcast/ลงท-นแมน/id1543162829
Soundcloud - soundcloud.com/longtunman
References
-https://www.cnbc.com/2022/03/28/bond-market-is-flashing-a-warning-sign-that-a-recession-may-be-coming.html
-https://www.investing.com/rates-bonds/
-https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y